二、万盟并购月评


并购市场 小幅升温
4月份，并购交易数量虽然没有较大增长，但是并购交易金额与3月份相比却大幅回升。全球并购研究中心最新统计资料显示，2004年4月份并购趋势指数为1925；完成并购交易37笔，较上月增加3笔；总涉案金额为104.5亿元，是上月涉案金额的4.9倍。

政府出手遏制投资过热
今年以来，我国经济继续保持良好的发展势头，但经济运行中的突出矛盾进一步显现，集中表现在固定资产投资增长过快、新开工项目过多、在建规模过大，投资结构不合理，特别是钢铁、电解铝、水泥行业过度投资和低水平扩张现象严重，房地产开发资金过于依赖银行贷款。
2003年底，我国钢铁、电解铝生产能力分别达到2.5亿吨、700万吨，均大大超过市场预期需求。水泥生产能力也增长过快，且75%以上采用立窑等落后工艺生产。同时，2003年房地产开发贷款余额增长很快，银行信贷资金占房地产开发资金的比例过大，潜在金融风险不容忽视。
为了保证国民经济健康、快速发展，中央陆续出台了相关政策，运用经济、法律和行政手段加强宏观调控力度。
4月9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，要求进一步采取有力措施，有效遏制投资过快增长势头，保持经济平稳较快发展。
4月11日，央行宣布：将从4月25日起上调存款准备金率0.5个百分点。
4月24日，国家主席胡锦涛在第三届博鳌亚洲论坛上指出，要利用经济、法律和行政干预手段控制部分行业的发展。
4月25日，国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例。
4月29日，国务院要求各地区、各部门和各有关单位在１个半月内对所有在建、拟建固定资产投资项目进行一次全面清理。目前，加强宏观调控，坚决控制投资过快增长，防止通货膨胀，防止经济大起大落已成为经济工作中十分重要而紧迫的任务。

电力改革借道资本市场
目前电力行业的并购交易较为活跃，在并购市场可谓独树一帜。
4月16日，上海电力发布关联交易公告，公司受让中国电力投资集团公司持有的上海吴泾发电有限责任公司50%的股权，交易金额为48,500.00万元。完成此次收购后，上海电力将取得区域外优质电力资产，进一步提高资产质量、优化电源结构，巩固公司在上海地区的电力龙头地位。
4月19日，华能国际发布关联交易公告，公司向华能集团、华能电力和江西省投资公司收购部分电力资产，交易金额达45.75亿元。此次收购将扩大华能国际的经营规模和地域范围?增加盈利能力?实现公司“巩固沿海、拓展中部”的市场发展战略。
2003年，全国总装机容量达到38450亿千瓦，位居世界第二。但是，电力工业的快速增长仍然不能满足需求。2003年，全国21个省市区发生大面积电荒，进而引发了电煤、柴油供应紧张。据权威预测，2004年，中国电力供需缺口将在2000万千瓦以上。大面积的电荒拉响了我国电力供应总量不足、电源建设缓慢滞后的警报。深化电力改革也就成为现阶段的重点。
为了解决发展中的问题，电力企业必须借力资本市场?把资本市场作为突破口。
首先，通过资本运作，企业可以提高融资效率?吸纳、整合社会零散资本?将社会资金有效转化为电力长期投资? 快速扩张企业规模，实现企业“大公司大集团”战略；
其次，资本市场可以优化资源配置?按优势互补的原则整合不同类型的电力资产?进而促进国有资产流动和重组?实现电力工业结构和布局的调整。通过资本运作?推进煤电合营?降低煤与电的交易成本?使煤、电资本相互持股、参股和控股?实现混合经营；
最后，资本市场可以加快电力企业实现股权多元化?促进公司治理结构的完善和转换企业经营管理机制?提高企业整体素质?巩固在市场竞争中的优势地位。
可以预见，在今后一段时间内，电力企业将在资本市场上开展大规模的资本运作。