背景和动因

　　2001年12月17日，中国证监会的一纸罚单使浙江证券处在破产边缘――证监会认为浙江证券在为客户融资买入证券、挪用客户交易结算资金、操纵"钱江生化"股票价格等方面有违规行为，决定对浙江证券处以警告，取消自营业务资格，并处罚款5.03亿元。而此时浙江证券的净资产不过5.38亿元。不甘遭受重罚的浙江证券于2002年3月将中国证监会告上法庭，希望通过司法途径解除中国证监会对其处罚。另一方面浙江证券的第一大股东浙江国信控股集团也在积极寻求对其进行重组。经过浙江省内多方利益博奕，以原本拟重组注入浙江证券的资产为基础成立了金通证券公司，取代浙江证券成为浙江省内第一大券商。至此，浙江证券控股权出让已成定局。

　　成立于1988年的浙江证券是沪深证交所最早会员之一、全国首批获得证券业务资格的证券公司, 曾在行业内创造了多个第一，在行业内及地区内具有较高的美誉度。且自1998年以来年创利均超过亿元,业务量和利润水平均处于浙江市场首位。因此，重组信息披露后，引起多家公司及大型券商的关注。华立集团有限公司、北京北大方正集团公司、长江经济联合发展（集团）股份有限公司就先后向浙江证券表达了收购意向。

　　北大方正在引领中国印刷业"告别铅与火，迎来光与电"的新技术革命浪潮中积累了大量的财富，然而进入到2001年，北大方正迅速发展的势头受到了遏制，其在国内的龙头企业方正科技出现了首次业绩倒退，净利润同比减少19.65％。信息和通讯技术市场的残酷竞争态势，逼迫北大方正不得不寻求新的产业突破，进军金融业是北大方正多元化产业战略中的一步重要棋子。

收购评述

　　1、控股收购，毁誉参半

在国内金融机构股权结构趋向多元化、平均化的今天，北大方正此次控股收购不能不被人们看成是一个另类：资本意识在金融服务领域的回归，固然是中国金融服务业职业经理阶层的不成熟与金融服务业风险加大的必然要求，但金融服务这一社会公器一旦成为企业集团的附庸，必然会将个别集团的经营风险转化和放大成为整个金融市场的危机。在我国资本市场还不成熟的背景之下，企业集团对金融服务业的参股比例应当引起主管部门的关注和重视。

　　2、雪中送炭还是"趁人之危"

无论从什么角度来讲，以2.3亿元人民币就控股了一家老牌的证券公司，北大方正都是作了一笔划算的买卖。浙江证券受罚一年来，有关证券公司的利空消息不断：佣金下调、外资进入、监管加强，业界和学术界纷纷预期国内证券业将重新洗牌。当此之际将内外交困的浙江证券收入囊中，北大方正产业扩张时机选择的非常精准，而浙江巨大的市场机会也为北大方正的产业扩张提供一个最好的试验田。

　　3、资本迷局，有待破解

　　浙江国投、凯地系、北大方正，这是三个与近期中国证券市场各种事件频繁相关的名字。北大方正入主浙江证券使得外界关于三者之间的传言在某种程度上得到验证，一个全新的资本操作平台似乎正在搭建之中。（闻吾）

（闻吾）